摘要：本文选取2002年至2007年6年间持续经营的778家沪深两市上市公司作为研究样本，从管理者防御行为的视角，分析上市公司管理者特征、管理者所受激励和内部约束对现金股利政策的影响。结果表明：管理者年龄对现金股利政策产生正向影响；长任期会减少股利发放，具有较高学历背景的管理者多发放现金股利，对管理者所受激励中管理者持股抑制股利发放，管理者薪酬和现金股利显著正相关，管理者所受监管中集中的股权结构，较大的董事会规模和总经理董事长两职分离提高现金股利支付水平。
关键词：现金股利 管理防御 管理者特征 个体固定效应模型