摘要：本文回顾了公允价值会计对于金融危机中商业银行的影响，指出公允价值并不是金融危机的原因；公允价值计量的收益提高了商业银行财务报表的波动性；发现公允价值会计与资本充足率、银行监管以及其与金融工具信息披露、资本市场有效性之间存在相关性，公允价值会计对我国商业银行具有影响。
关键词：公允价值会计 商业银行 金融资产 金融危机
一、引言
我国于2006年发布了包括1项基本准则和38项具体准则在内的企业会计准则体系，其中包括四项金融工具会计准则。这四项金融工具会计准则的颁布与实施使得人们关注公允价值会计对我国商业银行经营所产生的影响，当这种讨论还在不断进行中时，2008年金融危机爆发，让我们深化了对公允价值的认识。对于商业银行的决策者而言，公允价值会计最大优势在于，它能及时反映商业银行因市场风险所产生的利得和损失以及因信用质量发生变动所产生的影响，能更加真实公允地反映商业银行的财务状况和经营成果，使得会计信息更加贴近现在的市场状况，但这也产生了一个问题:公允价值顺周期性，由于金融危机中商业银行的大部分资产是由公允价值计量的，所以公允价值的“顺周期效应”会通过资本市场的价格变化，进一步影响商业银行的经营业绩，如果资产组合出现内在价值的价格下跌，金融机构的经营业绩下降，迫使商业银行出售更多的金融资产，进一步压低资产价值，这种出售形成一个“恶性循环”会使得商业银行的股价受到剧烈的影响。所以对于商业银行而言，股票价格并不仅仅是公司经营业绩的体现，也会通过资本市场的整体表现反作用于公司的经营业绩。关于金融危机中公允价值会计的争论还在继续，公允价值会计的运用是否加剧和恶化了金融危机的争议也在继续。批评公允价值会计的观点认为:由于损失是暂时的，当市场恢复正常后，损失将逆转，因此报告的损失是误导的；公允价值难以估计，因此是不可靠的；报告的损失对于市场价格有负面的影响，导致损失加重，从而增加金融系统的总体风险和造成金融系统的不稳定，即公允价值会计的应用会加剧金融系统的顺周期效应。支持公允价值会计的观点认为：相比于现存的其它报告方法，即便是在极端的市场情况下，它要求和允许企业报告更及时、精确和可比；要求或允许企业以有规律和持续的基础报告当前价值；限制了企业操纵其净盈余的能力；公允价值变化导致的收益和损失，使得企业和投资者可能发现有价值的附加披露信息。
二、公允价值计量在金融危机中对商业银行影响分析
（ 一 ）公允价值计量在金融危机中对商业银行的影响 2008年12月30日，证券交易委员会向美国国会提交了调查报告《市值会计研究》，认为公允价值不是导致本次国际金融危机的根源，但公允价值计量有待改进，暂停公允价值会计很可能增加市场不确定性并进一步打击投资者信心。虽然公允价值计量影响了商业银行的经营活动以及影响了金融系统的风险，但公允价值并不是这次金融危机的导因，只是希望如实地反映金融资产现在的价值状况，却在市场环境与其他因素综合的作用下使得金融危机的程度加深：（1）金融工具的复杂性、高杠杆性与保证金交易。在市场正常运行的情况下，稳定的保证金要求使得衍生金融工具价格不会发生剧烈变动，当市场突发变动（如雷曼兄弟投资银行破产）时，在信用评级的助推下，其内在杠杆性就会导致其市场价值直线下降。而资产价格的大幅缩水将会引发追加保证金或增加抵押资产的要求，去杠杆化引致的市场效应是金融产品价格呈现恶性循环式下跌的主要原因。（2）衍生金融工具信息披露的不足。2008年3月，贝尔斯登流动性迅速恶化，这种信任危机不仅导致了无担保融资的损失，而且也导致了短期担保融资的损失。贝尔斯登倒闭之后，其他投资银行继续廉价抛售与抵押相关的资产，在2008年9月16日以后，随着雷曼兄弟公司的倒闭，市场的恐慌性情绪更加严重，特别对于衍生金融工具，其流动性不足的现象从场内交易蔓延到了场外交易。这使得很多金融工具价格的下跌并非由于信用损失导致，而是流动性不足所致。（3）监管资本、融资能力。金融资产账面值的大幅缩水，间接地拉低了资本充足率，使商业银行在资本紧张的情况下被迫在短时间内变卖手上的次贷资产，进而引发新一轮的资产减值。商业银行资产缩水导致其被迫增加监管资本额度，而这时公司的筹集资本能力因为对商业银行安全性的担心而下降，商业银行不得不在非活跃市场上出售金融产品，使金融产品的市场估值进一步下跌并影响其他投资产品， 殃及所有商业银行，进而产生更多的监管资本要求，迫使商业银行在非活跃市场上出售更多资产，使市场价格开始新一轮下跌。会计信息旨在报告经济活动，并不是引起经济活动。资本的逐利性、评级机构的作用不应该因为公允价值“顺周期效应”而被忽略。公允价值会计为投资者提供了与金融工具最相关的信息，并且加强了财务报告的相关性和一致性，财务报告的目标是为投资者和债权人提供决策有用信息，不应该因为可能连同其他因素产生顺周期效应而被批评。相反，金融资本监管机构应该关注他们监管的顺周期性，而公允价值会计的顺周期性是这种计量属性的特征，也应该纳入监管考虑范围。这样的理解将有助于人们重新审视公允价值会计的属性，而不是因为可能存在的问题而不采用这种计量方法。
（ 二 ）公允价值计量对上市商业银行经营业绩的影响我国还缺乏有效的机制能保证公允价值可靠计量，商业银行在计量金融工具时所拥有选择公允价值的自由度，以及缺乏对所采用估价技术的有效监控，都会影响财务报告的可靠性和透明度，这些问题虽然在现在还未得到体现，随着我国资本市场的完善，关于公允价值的可靠性将进一步得到规定。公允价值计量还可能会增加上市银行财务报表项目的波动性，由于公允价值反映会计信息的及时性，这使得上市银行的财务状况和经营成果将与的资本市场和宏观经济环境更为紧密地联系在一起，如房地产市场可能发生的泡沫破裂，会立即通过公允价值计量反映到上市银行的财务报表中，而存款准备金率等宏观经济政策调整也可能通过资本市场投资者的预期反映到财务报表中，从而加剧了我国上市银行收益和资本的波动性。虽然公允价值会计采用以来，并未出现上述银行利润剧烈波动的情况，但是我们必须警惕当突发事件发生时，公允价值对于上市商业银行经营情况的影响，避免在金融资产信用质量恶化时，公允价值会计助推放大商业银行的风险。我们选取了在2008年6月之前上市的商业银行的数据，统计公允价值计量的金融资产和金融负债情况以及公允价值对损益的影响。
（1）金融资产与金融负债。从（表1）各类金融资产占总资产的比重可以看出，上市商业银行采用公允价值计量的资产比重非常小，而且在不同的期间内变化不大，随着金融危机及我国股票市场不景气的影响，公允价值计量资产所占比重逐渐下降，从三种不同的金融资产来看，可供出售金融资产所占比重较大，而交易性金融资产和衍生金融资产所占比重极小，这也说明了我国商业银行经营业务与外国商业银行经营业务的不同，以及我国金融市场的欠发达和资本市场有效性的不足。
（2）公允价值计量收益。（表2）数据均为与公允价值相关的收益占净利润的比值，前两个指标是全部14家银行的数据，所以取平均数以后不同银行之间的差异性被剔除，从总体情况看不同时期公允价值对商业银行的影响不同，差异性不是很突出，其中公允价值变动所以占的比重较小，由于持有期的投资收益计入投资收益公允价值计量部分，投资收益的公允价值比重较大。而从招商银行个股的数据来看，不同期间公允价值对于商业银行的收益差异性很明显，2008年年报和2009年半年报的数据就存在巨大的差异。公允价值计量的金融资产所占比重不大，但其与净利润的比值却在不同的时期发生着较大的变动，与相对比较稳定的商业银行存贷款利差收入相比，公允价值计量部分的收益在数值上也在不同时期出现正负相差较大的数额，这说明公允价值确实增加了商业银行收益的波动率。这对于商业银行监管以及商业银行风险管理都具有现实的意义。
三、公允价值与商业银行间相关性分析
（ 一 ）公允价值计量、资本充足率与商业银行监管 公允价值对商业银行经营业绩的影响其背后折射出商业银行的经营行为也受到公允价值的影响，其中最典型的就是商业银行如何保证资本充足率以应对银行监管。商业银行的经营行为本质上是一种长期行为，通过吸收短期贷款发放长期贷款的业务来匹配资金供需时间上的差异，赚取资金的时间价值，但是公允价值计量体现的却是基于一种短期波动的考虑，资本市场的短视行为可能会通过公允价值而被放大：第一，银行信贷的顺周期性在公允价值采用之前就已经存在，但公允价值的采用使得经济的繁荣与衰退阶段被强化，商业银行经营业绩的好坏通过财务报表的公布影响了金融市场投资者的预期，进一步影响了公允价值计量的收益，使得商业银行的财务状况被放大，使得银行信贷的周期缩短，商业银行信贷行为更容易受到监管政策的影响，波动性更大；银行因为风险管理的需要致使其信贷行为过于敏感的扩张和收缩，这也增加了整个宏观经济的波动性。第二，从资本充足率的角度考虑公允价值的影响，无论是核心资本还是附属资本，银行资产和负债的市值变化均会出现更加频繁的波动。公允价值计量的金融工具，其市场价格的变化直接计入损益；公允价值的频繁变化，增加了银行资本的波动性，而银行资本充足率的的频繁变动又将导致商业银行经营活动扩张与收缩的变化，这样进一步增大了商业银行经营的波动性，扩大了风险，加大了审慎监管的难度性。巴塞尔委员会于2008年出台了《公允价值的度量与建模》指出了公允价值评估有待提高的四个方面：管理与控制过程、风险管理与度量、价值调整、财务报告。第一，应当建立起银行在市场条件恶化、市场价格变化无法预测情况下的应急计划，并对复杂金融产品的风险管理分配更为充足的资源；第二，银行在风险与价值评估过程中不应过多依赖于外部评级机构，信用评级信息来源应该多样化，稳健的内部评价方法尤其重要；第三，由于财务报告和风险管理目标角度的差异，前者的价值评估反映会计准则范围内的风险因素，后者的价值评估着重反映价值不确定性，银行应该妥善处理这些存在差异的目标，并进行相应的价值调整；第四，当流动性不足的情况下，银行对金融产品的估值应该更加依赖于模型。而为了提高价值评估的透明度，巴塞尔委员会努力发展用于评估银行估值过程稳健型和提高风险管理水平的指引。公允价值会计将会增加商业银行监管的难度，公允价值的顺周期性引起了巴塞尔委员会对于银行监管顺周期性的关注，巴塞尔协议III中提出了0―2.5%的逆周期资本缓冲区间也是基于银行监管的顺周期考虑。另一方面，公允价值会计及时的信息反馈将有利于监管部门掌握商业银行的资本充足率等信息，跟踪商业银行的监管。如何规避公允价值会计对于资本充足率波动的影响，进而实现商业银行的稳定地经营，必须引起我国银行监管的重视，而其中逆周期缓冲资本正是规避公允价值会计顺周期性一种很好的措施。
（ 二 ）公允价值计量与金融工具信息披露 从公允价值会计对金融危机的影响原因来看，衍生金融工具信息披露的不足是导致投资者恐慌的重要原因，我国金融工具会计准则虽然要求银行在采用公允价值计量金融工具时必须披露确实的理由、事实或依据，但银行在实际操作时会存在大量的主观分析和判断，这致使银行监管机构很难判断和评价银行的真实业绩和银行资本状况。投资者可以从附注中获取财务报表中不涵盖的关于公允价值计量假设、估值技术等内容，特别是在市场流动性不足以及不存在活跃市场条件下，信息披露有助于真正地了解金融工具的内在价值，而非账面上的价值。如果存在活跃市场，则需要披露运用公允价值采用的市场信息，如果不存在活跃市场、采用估值方法，企业应当披露估值技术、重要假设、现金流量等。而在非活跃、有限理性的市场条件下，市场价值的找寻主要是通过模型和判断，如果没有对相应的计量方法、市场信息、重要假设等加以披露的话，信息的获取者很难对信息做出正确理解，所以这部分的披露不仅仅针对估值技术与模型，还需要涉及金融工具的风险状况。另一方面，由于公允价值顺周期性的影响，金融资产价格可能会出现“价格下跌―资产减计―提取拨备―恐慌性抛售―资本金折损―价格进一步下跌”的恶性循环，特别是在缺乏流动性的市场条件下，市场价格可能出现价值偏离的情形，会计准则需要对此规范一个公允价值指引，当公允价值的应用不满足此条件时，就应该加强披露估值方法、重要假设以及假设敏感度的信息、与特定投资未来某一时点（如到期日）的期望值相关的预测信息等。公允价值会计对我国上市商业银行财务报表金融工具信息披露提出了更高的要求，商业银行不仅需要披露衍生金融工具的基本信息，还应该披露衍生金融工具的主要风险因素及风险的形成过程，特别是在采用估值技术以及市场流动性急剧恶化的情况下，商业银行需要披露更多的估值方法、重要假设以及假设敏感度的信息，甚至包括由流动性缺失产生的价值损失以及由信用减值产生的价值损失。
（ 三 ）公允价值计量与资本市场有效性公允价值要会计与资本市场有效性是一个相互作用、相互影响的过程：公允价值要求有一个活跃、流动、健全的市场提供公平交易价格。完善的资本市场需要提供及时、相关的信息。随着公允价值计量在商业银行的应用越来越广泛，这需要我们努力加快金融价格市场化进程，完善资本市场的建设，使市场能够公允地反映资产的价值，使得公允价值会计的应用具有市场化的基础。资本市场的逐步完善为我国引入公允价值会计创造了条件，同时公允价值会计的引入与发展也增加了资本市场信息披露的信息及时性，投资者能及时获得关于上市商业银行的资产状况，原来许多无法确认计量的仅在表外披露的信息如衍生金融工具等现在正转为表内披露。另外，资本市场的快速发展及其在资源配置中主导地位的确立，促使商业银行财务报告的目标转向以决策有用观为主，这正是公允价值会计反映现实和预测未来的体现，所以公允价值会计的采用有助于提高资本市场的有效性。诚然公允价值会计的应用需要基于资本市场的有效性，但是并非在资本市场达到完全有效的情况下才能使用公允价值会计，这两者的相互作用必定是共同推进的过程，我国资本市场的有效性会逐渐地提高，公允价值会计在商业银行中的应用也会愈加广泛，这样真正有利于实现资本市场对于资源配置的作用，也有利于投资者通过资本市场获取上市商业银行以及金融市场的综合信息，又进一步推动资本市场有效性的建设，使得公允价值会计和资本市场有效性得到共同发展。
四、结语
公允价值对于商业银行的影响是全面的，不仅会影响商业银行计量经营活动的业绩，同时还会因为影响了资本充足率而影响商业银行的经营活动，影响其风险管理的行为；还会衍生出关于决策有用等相关的内容，而与决策联系起来的主体不仅仅有投资者、还有债权人和银行监管机构等，会从不同角度理解公允价值，投资者希望公允价值会计信息提高相关性，但却不希望因公允价值而导致商业银行经营波动性较大；潜在投资者希望通过资本市场获取商业银行及时的信息，却不希望因为公允价值会计估值技术的原因而出现会计信息不可靠；债权人希望商业银行不要因为公允价值会计而产生较大的财务波动和经营风险，不希望商业银行利用公允价值会计虚增利润；银行监管希望通过公允价值会计提高监管的有效性，利用逆周期缓冲资本等方式规避公允价值顺周期性的影响。这些因素决定了公允价值会计对于商业银行决策者、对于资本市场、对于银行业的发展均有重要的意义。
参考文献：
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（编辑 聂慧丽）