上周指出，下半年行业配置上的原则是“谁先收缩，谁收缩力度大，谁就具备了安全边际”；经济“筑底”——供给收缩——“瘦”为美。从逻辑上，供给收缩很容易理解。但不少人提出，“收缩到位”的标准是什么？哪些板块将是“收缩到位”的可选标的。
我的个人理解是，“供给低点”会被投资人作为趋势转折的前瞻指标来看待。但不是每个行业都可能因为“供给低点”而出现“绝对性”的投资机会。这好比古时候以“三寸金莲”为美，妇女们则将裹足这样一种不科学的行为当成一种美德，而这样的女子在当时还挺受欢迎的。在脱离了历史背景之后，相信大多数现代人都无法理解当时的审美观。
现在所谓“供给低点”实际上就是“三寸金莲”，在当前社会总供给出现收缩的宏观背景下，对于迟迟不裹脚的钢铁等“三高”行业，大多数投资人会心生厌恶。上半年表现较好的三朵“金花”——地产、医药、稀土，都是从供给收缩的视角来“寻底、抄底”，而并非从需求端去观察。如果下半年中国经济趋势的判断是“筑底”，那么我认为继续从供给端视角去“寻底、抄底”，更容易把握到市场的审美感觉采得金花。
最重要的是，策略上不要去“挖掘”而是去“验证”。这场比赛，比的不是选到自己最心仪的美女，而是符合绝大多数人审美情趣的美女。哪怕这种审美标准，在一定程度“被扭曲”——比如，某一周期板块开始往上走，观察一下是否符合“供给低点”，如果是，则有希望做成“金花”。所以，我给大家的建议是：房地产、医药、稀土，从中期角度而言，继续持有就可以了。直至这一轮收缩周期结束，重新进入经济扩张期，我们再换逻辑。
从政策角度来看，下半年行业配置上的原则是“实体收缩，虚拟扩张”。本轮金融改革的目标，就是完成金融脱媒。券商、保险、信托都会不同程度获益，银行其实也存在不小的机会。
我们站在什么高度去看呢？2009年实体经济再扩张（4万亿）被“否定”了；新兴产业“计划”了三年，搞得也面临投资“过剩”（比如风电、太阳能）；最后“不得已”转回到了金融改革（或者说“被逼回”金融改革路径上）。将国有四大行都送上资本市场后，历史任务就告一段落。过去五六年，金融改革（创新）基本停滞，金融监管大行其道。过去半年金融领域的政策改革较过去五年还要多、力度还要大。这意味着什么？政策风向开始反过来“吹”了。现在，我们需要有这样的“觉悟”。
上半年券商股的“灿烂”，只是前序。券商股能否跑出来，主要还是看下半年需求层面能否看到真金白银。在目前这个估值高度，政策推动力已经减弱，要靠需求扩张的变化来接力。
现在保险股的安全边际（风险）与未来空间（收益）的比重，很有诱惑力。短期看，保险行业与券商行业面临的问题几乎一致。主要还是看下半年需求层面能否看到真金白银。有所不同的是，目前A股上市的保险公司有且只有四家，少于券业，也少于银行，仍属于稀缺资源。人保下半年A股上市的概率非常高。目前中国平安的价格已经得到产业资本的认可，估值安全性有保障。保险是最有可能走向混业经营的金融主体，想象空间大。
在和投资者交流过程中，希望我能对下半年行情策略上给出些更明确的“套路”。这里我就再补充一下个人观点，仅供参考。
1、“哪些股票不能做”的标准有没有？有些朋友说“行情不好做”，令我很“诧异”。然后我就告诉他了三个“不能做”的标准——日均成交量不超过3000万或5000万的股票不能做；每周都有新低的股票不能做；没有券商推荐或没有传言的股票不能做。现在的市场是少量的资金追逐大量的股票。所以，成交不活跃的股票、明显下降趋势的股票、没有资金关注的股票，是最危险的群体。如果避开这些股票，那么，交易盈利的几率就会上升。
2、“哪些股票可常做”的标准有没有？把剩下的股票按主题、板块分类，剔除兼具多重主题的个股，从各类“群体”中各挑出涨幅最大的前两只。其实，从上半年来看就只有那么几个“群体”——从板块来看，酿酒、稀土、医药、房地产、券商。从主题来看，页岩气、金改、APPLE、涉矿、涉酒等。这些股票通常很少有低估的，但却容易获得风险溢价。
如果用上述分类方式进行筛选，再附加一些个性偏好，可以理出两个股票池。前者（100只为宜）侧重于防范冷门风险的前提下捕捉基本面机会，后者（20只为宜）侧重于“热门”捕捉风险溢价。
相对于活跃市场的“百花齐放”，傻子也赚钱往往源于系统风险与机会，重于择时。目前的市场，显然不具有系统风险与机会，但要获取超额收益却一点不难。相对而言，由于资金总量相对不足，热点相对集中，反而有助于提炼市场机会，不至于乱花渐欲迷人眼。事实上，这些是“很基础”的分类标准，但“基础”与“实用”并不矛盾。
尽管不同的投资人，风险偏好，选股逻辑、个性，敏感度不尽相同，复制往往以失败告终，但一些基本习惯却相对容易模仿复制。因为，从本质上来说，上述两个标准，只是观察市场的一种方式，简单提升交易概率成功的方法之一，而不涉及到个人视角的偏好。
就上半年行情来看，上述基本习惯，对于投资盈亏而言，甚至是决定性的。这一有意思的现象，提出来供各位参考。